估值高达180亿美元,比特大陆IPO要凉凉

日期:2019-11-25编辑作者:新葡萄京官网

比特大陆一直在推广比特币现金,但是这个加密货币已经造成了至少5亿美元的损失。

尽管英特尔仍在国际市场占领优势地位,中国企业正在逐渐赶超美国企业。

在长达400多页的招股书中,比特大陆用大量篇幅将自己描绘成一家ASIC芯片设计公司,其声称,我们是世界上少数几家有能力开发用于云端训练及推断的芯片的AI芯片公司之一,其中主要包括Google和NVIDIA。

说到加密货币挖矿,有一个名字肯定无法绕开,它就是——比特大陆。 

比特大陆的团队中,有”近500人”致力于“研发、平台架构、算法开发、软件和硬件开发”,能迅速利用学术机构和技术公司的新研究成果和现有研究成果,开发出高端人工智能软件和硬件,技术能力远远超出了加密货币挖掘工具的范围。

IPO前景难测

“比特大陆拥有超过 100 万比特币现金,他们几乎不持有以太坊,看上去,他们一直再把比特币转化成比特币现金。”

根据公司官方文件,比特大陆通过自家ASIC芯片挖掘的比特币总值已达数十亿美元。这个数字极大增强了市场信心,提高了其IPO的规模和价值。

尽管如此,可以确定的是,加密货币资产确实给比特大陆造成了困扰。以至于在向二级市场描绘的故事中,比特大陆试图撕掉币圈标签,转而扮演一名芯片设计领域新贵。

几乎是在同一时间,腾讯公司也出来明确表态并未参与投资比特大陆。

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然而,虽然比特大陆拥有毋庸置疑的行业影响力,但业内对他们的印象似乎却以负面居多。去年,外媒 Coindesk 将吴忌寒评选为加密货币行业内十大负面人物之一,甚至用“恶棍(The Villain)”来形容他。

Bitmain 2016-2018 比特币业务收入情况表

▵ 比特大陆创始人之一詹克团

“比特大陆非常重视透明度和公平竞争,因此,我们一直反对(秘密挖矿)这种做法,并且会继续维持我们长期持有的零容忍政策。”

比特大陆也在利用这些技术打造一个集钱包、兑换和交易服务于一体的平台,为比特币现金生态系统的建设提供便利。比特币现金生态系统是原始比特币的一种衍生产品,被中国公司视为很有潜力的未来经济支柱。比特大陆招股说明书上说,该公司正在“战略性地开发”比特币现金,通过挖掘、投资和交易比特币及其周边技术来实现可观的回报。就在前天,比特大陆披露了一项对比特币现金广告网络商tribeOS的投资。

招股书显示,2015年、2016年、2017年和2018年上半年,公司分别实现营业收入1.37亿美元、2.78亿美元、25.18美元和28.45亿美元。

“根据比特大陆 pre-IPO 向投资者披露的信息,他们将自己持有的大部分比特币出售,换来了 BCash。在比特币现金 900 美元的时候,意味着过去三个月他们已经‘失血’了 5 亿美元。如果比特币核心开发人员没有披露 BCash 漏洞,比特大陆的资产负债表上可能会被抹去 10 亿美元。”

现在,比特大陆计划180亿美元的IPO定价使得其取代Facebook成为历史上首次公开募股规模最大的上市公司之一。日本软银集团和腾讯音乐预计将在同一财年中,超越阿里巴巴和Spotify占据IPO项目投资第一和第二位置。

王者风光之下,比特大陆的处境却并非一帆风顺。

然而,不知是有意还是无意,在比特大陆的首次公开募股时所提供的信息中,比特大陆并没有提供其采矿活动的一些细节。

硅谷已经感受到了压力。今年2月有报道称,比特大陆与成立24年之久的Nvidia具有同等的盈利水平,而今年4月,Nvidia的股价目标与AMD一同有所下调。

由于蚂蚁系列矿机领先同行的高算力、低能耗特性,比特大陆成立不到3年就称霸加密货币矿机市场。但其真正为大众所熟知,还要归功于加密货币的集体暴涨。

前比特币中国(BTCC)首席运营官、现 Blockstream 首席战略官缪永权(Samson Mow)在8月11日也发了一条推文,其中透露比特大陆的亏损额可能更多,他表示:

通过比特大陆的一份招股说明书,我们可以了解到比特大陆在采矿业务市场的极大的竞争力优势。据称,去年,比特大陆的采矿机产出占据总开采量的66.6%,而比特大陆运行的加密货币矿池覆盖了整个采矿网络的40%。

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“我们可以追踪到的最早蚂蚁矿池区块是 #132204,日期为 11 月 17 日,这意味着比特大陆秘密挖掘 Siacoin 代币有两个月时间.......”

如今,是老一代的芯片制造商一直在努力追赶比特大陆的步伐。根据公司的招股说明书,比特大陆已经超越了展讯通信(Spreadtrum Communications)——一家17岁的公司,成为了中国第二大集成电路设计制造商。

早在2017年第二季度,比特大陆已经推出了其第一款AI芯片;2018年第一季度,第二代AI芯片BM1682也问世。该公司称,BM1682芯片在2018年度百度AI开发者大会上展现出了优越的性能。

在业界,几乎无人不知比特大陆以推广比特币现金(BCH)而闻名,作为一家挖矿公司,这么做当然不仅仅是出于对加密技术优势的热爱,“鼓吹”比特币现金最主要的原因,想必还是因为比特大陆能够轻松掌握大部分采矿权。

五年前,吴忌寒找到詹克团合作,想开发先进的特殊应用集成电路(ASIC)芯片,提高加密货币挖矿效率。他们在挖矿硬件的投入奠定了比特大陆在加密货币采矿领域的领先地位。此后,该公司的业务范围扩大到其他种类加密货币——比特币现金(bitcoin cash)、莱特币(Litecoin)、达世币(dash)、云储币(siacoin)和以太币(ethereum)。

靓丽业绩暗藏隐忧

当然,不得不说,获得这些金融和科技巨头青睐的消息在短期内的确起到了帮助比特大陆拉高估值、吸引投资者的作用,但随着各家公司纷纷出来表态,传言也不攻自破,这肯定会对比特大陆的首次公开募股前景产生一定影响。

比特大陆声称,芯片测试结果表明,其公司的人工智能芯片计算能力已经能与谷歌相应的人工智能产品相抗衡。

▵ 比特大陆创始人之一吴忌寒

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华为海思用了14年时间实现了17%的市场份额,而Bitmain在过去短短五年中已经占据了国内芯片设计市场8%的份额。比特大陆招股说明书表示,该公司很快就能以这种增长速度接近或超越华为的国内市场地位,并打破国际市场门槛,然后将与美国芯片行业展开正面交锋。

这项会计处理已经被外界广为诟病。加密货币价格的剧烈波动很容易让其实际价值与账面价值产生巨大偏离,从会计处理的谨慎性原则来讲,这样的处理有失妥当。

前段时间,也就是比特大陆披露将要进行首次公开募股的时候,多家媒体报道称许多大企业有兴趣参与,其中就包括国内互联网巨头腾讯集团、中金公司、以及软银集团等。

股票将由中国国际金融有限责任公司承销,并在2018年第四季度或2019年第一季度在香港交易所上市。目前,中国的一些“独角兽公司”包括比特大陆的的行业竞争对手嘉楠耘智和Ebang通信公司,纷纷准备进入公开市场。

币圈接棒互金圈,成为新的造富圣地,而比特大陆则是最直接和最大的受益者。2017年,比特大陆售出矿机162万台,总收入超过25亿美元,同比增长806%,净利润超7亿美元,同比增加515%,堪称一夜暴富。

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面向人工智能架构的未来

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黑暗面一:“不道德”的挖矿行为

交易股价和成交量没有披露,但参与比特大陆IPO的投资银行推算,公司市盈率在第一个公开上市的年份里将达到20倍。这一推论有具体金融数据作为支撑,在2016年、2017年和2018年第一季度,比特大陆的利润总额为32亿美元,2017年营收额为25亿美元,2018年第一季度营收额为20亿美元。Bitmain预计,到今年年底,利润将达到20亿美元。

综观该公司财务报表,其提到加密货币的地方或者注释简单,或者干脆没有注释,似乎在极力避免向外界披露其加密货币的详细情况,颇有些欲盖弥彰的意味。

当然,比特大陆否认了这些“指控”,并宣称:

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在这一过程中,参与记账并获得奖励被称为挖矿,参与者被称为矿工,而挖矿的效率则取决于计算机的算力。

根据业内人士的估算,比特大陆蚂蚁矿机 A3 的开发成本大约为 1000 万美元。如果仔细计算一下这笔账,就会发现比特大陆通过秘密挖矿的这两个月时间内就能将 ASIC 矿机的全部开发成本给赚回来。当然,这其中还不包括这款挖矿设备近 7600 万美元的销售利润(以每台设备售价约为 2300 美元,共售出 3.3 万台计算)

当前,比特大陆发展战略第一步,核心是机器人技术。该公司正在计划收购智能机器人公司Luobetec,以及机器人宠物Luo Xiaodou生产链。

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黑暗面三:为了利益,“金主爸爸”可能不会有想象(或希望)中那么靠谱

Screen-Shot-2018-08-10-at-10.46.30-AM-728x409.png图表作者:Pete Rizzo, 来源:CoinDesk

2013年,炒币少年吴忌寒拉上技术大牛詹克团创立了比特大陆,后者花费半年时间设计出一款专用于挖矿的ASIC芯片,独霸全球矿机市场的蚂蚁系列矿机由此诞生。

现在,这些问题已经摆在了吴忌寒和詹克团面前,你们觉得比特大陆能够顺利完成上市吗?

CoinDesk近期消息证实, 这家加密采矿硬件制造商将于今年9月申请首次公开募股(IPO),其规模可能高达180亿美元,市值预估或在400亿美元至500亿美元之间。

截至2018年6月30日,比特大陆所持加密货币账面价值为8.87亿美元,占其资产总额的28%,主要来自销售矿机收取和自营挖矿所得。

根据 Trustnodes 报道称,比特大陆只差一点点就能拥有比特币现金51%的挖矿算力。根据消息人士透露,比特大陆目前已经控制的比特币现金算力比例为 49.64%,至于控制“51% 算力”能够造成多大的影响力和破坏力,业内人士应该非常清楚,如果你还不知道,可以自行百度一下。

腾讯集团、软银集团、中金集团以及一家未具名的主权财富基金负责管理比特大陆150亿美元的资产,参与了比特大陆IPO前的最新一轮融资。融资于7月18日截止,最低投资承诺金额为500万美元,并已签署协议转至比特大陆科技控股公司(Bitmain Technologies Holding Company)。这家离岸开曼群岛投资控股公司与中国科技业亿万富豪、消费电子产品公司小米公司创始人雷军之间有关联。

2017年,全球加密货币在比特币的带领下集体暴涨,挖矿热如同淘金热一般席卷全世界,加密货币矿机因此大卖,以比特大陆为首的矿机公司则成为新淘金故事中的卖水人,赚得盆满钵满。

最近,比特大陆宣布计划启动首次公开募股(IPO),这一决定可能会进一步提升其市场价值。然而,随着腾讯、软银和DST等知名风投澄清并未对其进行pre-IPO投资之后,仿佛一盆冷水泼在了比特大陆头上,也让原本计划中的上市之路蒙上了一层阴影。

据此,比特大陆预测公司内部搭建一个人工智能部门,将能够在未来5年内创造40%的收入。比特大陆认为,神经网络机器学习方法将提高加密货币和非密码货币应用的图形芯片的处理能力,就像BM1680处理器的张量计算卡、深度学习加速卡和智能服务器单元一样。

凭借2017年亮眼的收入表现,比特大陆一举成为中国第二大和世界前十大无晶圆厂芯片设计公司,台积电甚至在2017年年报中将其与华为海思、英伟达等半导体行业巨头相提并论,可谓风光无两。

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