农银汇理程涛,2012年是中小个股分化年

日期:2019-10-09编辑作者:个人理财

  ⊙本报记者 巩万龙

  田露

新葡萄京官网 1   程涛,金融学硕士,具有9年证券和基金从业经历。历任联合证券公司投资银行部高级经理、泰信基金管理公司研究员及基金经理助理、农银汇理基金管理公司行业研究员及基金经理助理,现任农银汇理基金管理有限公司投资部总经理、农银策略价值股票基金经理、农银中小盘股票基金经理。

新葡萄京官网,  2012年的股市在市场的一片犹豫中悄然上涨。今年以来截至2月14日,上证指数上涨6.61%,深成指涨7.01%。面对今年的股票市场,农银汇理基金投资部副总经理、农银中小盘、农银策略价值基金经理程涛认为,短期内,国内经济面和资金面还不支持股市反转,但相对环境均比去年改善,因此市场机会日益趋多,其中中小盘个股则会更为分化。

  农银汇理基金投资部副总经理、农银中小盘、农银策略价值基金经理程涛表示:“经历去年下跌后,2012年的市场正给我们带来了更多低价买入优质股的机会。”

  □本报记者 田露

  程涛认为,去年以来中小盘个股已经经历较长时间和较大幅度的调整,部分优质个股的投资价值已经凸显。过去一年市场似乎已经遗忘之前一直宣扬的经济转型的逻辑,十二五规划中的战略新兴产业,后投资时代的消费升级等等。我们相信,在中国经济转型阶段,那些有能力抓住机遇并大力扩张的中小公司,将是未来经济的重要增长引擎。

  海通证券(微博)数据显示,自成立以来截至2011年末,农银中小盘基金在可比的181只基金排名中业绩表现居第十一位,同时大幅超越同期业绩比较基准,在市场震荡向下的环境中较好地为投资者控制了风险。此外,截至去年末,农银策略价值基金近两年的表现也在同类基金中排名前十分之一。

  农银汇理基金公司的权益类投资业绩近年来异军突起,根据海通证券报告,截至2012年底,农银汇理旗下权益类基金近三年业绩排名行业第一。其中,有两只基金——农银策略价值和农银中小盘基金由投资部总经理程涛执掌。程涛管理的这两只基金业绩稳定性好,2010年成立的农银中小盘过去两年业绩排在同类型基金前三分之一;2009年成立的农银策略价值在过去三年里,每年业绩都跻身同类前三分之一,在同类基金中,达到这样水平的产品仅有9只,因此,农银策略价值也被银河证券给予“三年期五星级”评级。

  程涛还说,当然我们必须承认,新三板的加速扩容会给中小盘股票的估值带来冲击,但另外一个事实是主板、中小板、创业股已经不乏估值合理、高速成长的优秀公司。因此从整体市场上看,就会反映为个股走势出现分化,这就需要有能力“慧眼识金”的投资人,把其中的好股票挑选出来。“作为基金管理者,我们要做的就是把这些机会挑出来。”

  程涛认为,虽然短期基本面和流动性的微幅改善还不足以支持股市行情大幅反转,但今年仍应持更为积极的心态来面对市场。他指出,去年以来中小盘个股已经经历较长时间和较大幅度的调整,部分优质个股的投资价值凸显。(田露)

  查看两只基金的定期报告,歌尔声学、大华股份、海康威视、开山股份、美亚光电等成长类股票经常出现在其投资组合中并占据重要位置。不过,程涛表示,“精选成长股”只是他投资风格的一部分,如今他要站在投资哲学的高度,来深化“预期求证”的逻辑思维方式,把这种“择时”的策略与“择股”的理念结合起来,更好地把握市场机会。考虑到未来的市场变化,程涛还有更深一层的想法:在财富管理市场百家争鸣、各路机构奋力鏖战的时代,要在自己投资风格的基础上融汇其他投资流派的精髓,根据客户需求发展出更多种类的投资产品。

  目前,程涛管理的主动股票基金有两只,农银中小盘和农银策略价值基金。从长期来看,两只基金的表现可圈可点。海通证券(微博)数据显示,成立以来截至2011年末,程涛管理的农银中小盘基金在可比181只基金排名中居第11位,列前十分之一位。该基金自成立以来增长率为-4.02%,同期业绩比较基准增长率为-19.57%,在市场震荡向下的环境下可谓较好地为投资者控制了风险。

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  “预期求证”哲学

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  银河证券数据显示,截至2013年1月11日,农银汇理策略价值过去一年的净值增长率达到19.90%,农银汇理中小盘则增长了19.41%,在同类274只股票型基金中,业绩分别排在18和21名的位置。

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  能在波动剧烈的2012年收获近20%的收益,程涛的确是牢牢把握住了去年12月份的市场反弹机会。其实早在2012年9月,程涛就已调整重仓品种,由消费、成长类股票转向了地产、金融、家电、汽车等早周期股票。回顾当时的情景,程涛表示,去年9月时,地产、汽车、金融股票其实已经企稳,现在看来,PMI数据在那时也达到了低点,市场足以构成一轮行情的起点。但当时,市场对于宏观经济的预期还非常悲观。

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  “我当时就在投研部门的内部会议上讲,我们不要错过这次机会。”程涛说。

  程涛的信心,来自于他对于各类资产市场的观察。他认为,一个好的投资者,不能只看A股市场,对于港股、美股,债券、期货、外汇等同样都要保持关注,因为这些市场之间往往彼此呼应,各有关联,其中也蕴藏着大量宝贵的信息。

  “当时从债市来看,9月份低等级的信用债开始上涨,市场风险偏好明显上升;从商品市场来看也有端倪可循,比如螺纹钢期货、焦炭期货以及农产品期货等,都有表现。从港股市场来看,9月份开始便步入上升通道,其中地产股的反映尤为剧烈,投资者看到地产的销售数据有所改善,便开始买入了,这就是一个有意义的信号。”谈到去年秋天的投资判断时,程涛这样描述。

  来自四面八方的数据,巩固了程涛对于国内经济见底、股市有可能转向周期股、迎来风格切换的看法。由这个事例入手,程涛对中国证券报记者谈到了他总结的投资哲学:大胆预期,多方求证。

  “投资是科学也是艺术,但不是预测。对于一个基金经理而言,他要对市场的趋势变化保持高度敏感,尽可能避免先验主义的投资思维,然后通过各方面的信息收集来进行求证判断。这其实是一个预期求证的过程。”程涛说道。

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