蓝筹花费成长仓位共同演绎,基金24交易日全部降

日期:2019-09-25编辑作者:个人理财

  11月,上证指数下跌了4.29%,深证成指下跌6.69%,沪深300指数下跌5.11%,A股股票类基金全军覆没,平均跌幅均超过了指数,只有QDII一枝独秀,小幅微跌。11月的下跌也加剧了全年排名的争夺,收益前五名的基金差距非常小,且投资各有特点,使得12月份的表现更为关键。

  本报记者 宋双

  2011年基金业绩分析报告:蓝筹、消费、成长、仓位不同风格基金共同演绎2011

  十一月基金全军覆没

  未如基金所愿,年末行情不但没有出现,反而迎来了新一轮下跌。在11月16日至12月19日共24个交易日中,仅有5个交易日上涨,指数从2466.96点跌至2218.24点,整体跌幅高达11.21%。

  基金高级分析师 王广国

  根据Wind数据统计,11月以来截至11月29日,普通股票型基金平均下跌8.1%,无一获得正收益,表现前五的均为今年下半年成立的新基金,如南方金粮油、新华优选消费 、中银主题策略等;第六位的中欧中小盘是老基金,下跌1.73%,表现较为抗跌;受白酒股集体大跌影响,重仓白酒股的广发聚瑞跌幅最大,下跌了15.92%,此外,泰达宏利红利先锋、华商主题精选、申万菱信[微博]量化小盘等都跌幅居前。

  此轮大跌,抗跌的基金类型较为集中,主要是新基金、低风险产品;而更多的基金只能顺势下跌,203只基金跑输大盘。受此影响,基金年终排名再遭挑战,部分基金跌出前十,而部分基金更将垫底进一步巩固。

  2011年股混债基“折戟沉沙”,货币基金一枝独秀2011年主动股票型开放式基金净值平均下跌24.99%,指数型基金净值平均下跌22.53%。由于今年的下跌市中以银行为代表的大盘股相对抗跌,而指数型基金中跟踪大盘指数的基金占多数,因此指数型基金跌幅小于主动股票型基金。混合型基金由于较低的权益类资产配置跌幅也相对较小。混合型基金中,偏股混合型基金净值平均下跌23.50%,平衡混合型基金净值平均下跌20.62%。偏债混合基金平均下跌6.59% ,保本基金平均下跌0.71%。由于今年以来债券市场黑天鹅不断,债券型基金中纯债型基金下跌2.51%,偏债型基金下跌了3.98%。货币型基金成为今年以来唯一获取正收益的基金类型,货币型基金中A类份额平均上涨3.48%,B类份额平均上涨3.73%。

  指数型基金平均下跌7.46%,表现好于主动型股票基金,而依然跌幅大于股市。抗跌的主要是投资大盘股的基金,如嘉实基本面50、银华上证50等权ETF链接、华宝兴业上证180价值ETF、银河沪深300价值等,跌幅均小于2.5%; 跌幅居前的主要是标的为创业板、中小板指数的股票,如嘉实中创400ETF、广发中小板300ETF等。

  抗跌基金类型集中

  蓝筹、消费、成长演绎2011,仓位较低的基金亦抗跌 2011年股混开基全部下跌,大盘蓝筹、大消费和成长板块此起彼伏,风格轮动明显,侧重配置三类板块的基金均比较抗跌。以股票型基金为例:1)大盘蓝筹风格基金,股票型基金排名前五的博时主题、鹏华价值、东方策略成长、长城品牌优选和华夏收入股票基金基本都是这类风格的基金,他们多数重配了金融行业,但这类基金在2010年业绩多数并不如意2)重仓食品行业的基金,食品指数全年跌幅最小,如易基消费行业、兴全全球视野等表现抗跌。3)成长风格基金,表现较好的成长风格基金中宝盈资源优选、博时第三产业等基金凭借出色选股能力较好的把握了成长股的反弹行情。混合型基金中排名靠前的基金除了是重配了金融地产行业、食品等防御性行业外,仓位较低的基金比较抗跌,偏股混合型基金中排名前三的是博时价值增长、博时价值增值二、富国天瑞。平衡混合型基金中排名前三的是东方龙、新华泛资源、长盛创新先锋。偏债混合型基金中银河收益跌幅最小。

  偏股混合型基金的月平均跌幅是7.09%,其中仅成立于8月份的益民核心增长和国金通用国鑫灵活配置的收益为正,分别上涨0.1%和0.02%;此外,新华泛资源优势、大摩资源优选混合、财通价值动量等老基金跌幅也较小,下跌2%左右;泰达宏利品质生活、华商动态阿尔法、华富竞争力优选、天弘精选等四只基金的跌幅超过12%。

  大跌使得各类型基金中抗跌者寥寥。轻仓的新基金、QDII基金,以及固定收益类基金表现相对抗跌。

  指数型基金:跟踪大盘蓝筹风格指数的基金业绩抗跌 指数基金业绩排名前三位的是国投金融地产、华宝180价值联接和嘉实基本面50,业绩表现分别为-13.75%、-13.94%、-14.56%。排名靠前的主要是跟踪大盘蓝筹风格指数的基金。

  相对而言,平衡混合型基金的跌幅稍小,平均下跌5.73%;抗跌的广发聚富下跌了3.35%,华夏回报、博时平衡配置等都跌幅小于4%;跌幅最大的是宝盈鸿利收益,下跌9.39%。

  德圣基金研究中心统计数据显示,此轮大跌中,285只股票型基金平均跌幅为9.91%。两只基金实现正收益,10只基金跌幅不足5%,其中正处于建仓期的新基金数量便达到9只。11月9日刚刚成立的中海消费主题本轮下跌中刚刚开始建仓,略微实现0.3%的正收益。同样的,10月26日成立的长盛同祥微涨0.2%。泰信中小盘、广发制造业、工银策略、金鹰策略、农业策略,5只成立时间均在9月和10月,同样损失较小,跌幅在1%至4%之间。而老基金中,最抗跌的则是金元消费、博时成长和银河成长,3只基金亏损幅度均在4%至5%之间。

  债券型基金:债市遭遇黑天鹅,债基整体下跌  2011年债券市场黑天鹅不断出现,纯债基金平均下跌  偏债基金平均下跌,纯债债券型基金,净值增长前三位的是广发增强债券、招商安泰债券A、招商安泰债券B,净值分别上涨6.21%、5.75%、5.37%。开放式偏债债券型基金净值增长前三位的是鹏华丰收债券、博时回报债券A/B、博时回报债券C,净值分别上涨4.32%、3.12%、2.82%。

  11月份的QDII仍然一枝独秀,平均微跌0.15%;其中富国全球顶级消费品QDII上涨3.82%,易方达标普消费品也上涨3.67%;此外,投资大中华区、中国的QDII也都取得了正收益。而投资资源类的,比如上投摩根全球天然资源、交银全球自然资源等都跌幅居前,分别下跌5.52%、4.51%。

  指数型基金中,最为抗跌的前五名也均为今年成立的新基金,除国泰金融ETF联接之外,其余均在建仓期。成立于11月6日的大成中证微亏0.3%排名第一;南方中国中小盘亏损1.11%,易方达创业板指数联接亏3.87%,汇添富深证300联接亏6.32%,4只基金成立时间均为今年9月份;国泰金融ETF联接亏6.68%。而由于高仓追踪指数,指数型基金为本轮大跌中受伤最深的产品,平均跌幅达到12.69%。

  货币型基金:流动性紧张提升货币基金收益 2011年流动性紧张,同业拆解利率和回购利率高居不下,带动货币型基金的年华收益不断攀升,货币型基金中A类份额平均上涨3.48%,B类份额平均上涨3.73%。截至12月30日,货币A份额中收益前三位的是广发货币A、万家货币和南方现金增利A;B份额中收益前三名是广发货币B、南方现金增利B和长信利息B。

  债基前十一月收益可观

  47只QDII基金平均收益为-5.82%。成立于9月23日的诺安全球收益实现0.1%正收益,而泰达全球、鹏华环球、华宝成熟市场亏损幅度均在1%左右。长信美国标普100、富国全球顶级、大成标普500、华宝油气、国泰纳指、长盛环球、汇添富亚澳、华安香港跌幅均不到5%。

  QDII基金:成熟市场基金抗跌  QDII基金2011年平均净值增长率为-21.63%,表现略好于国内开放式股票型基金。投资全球市场的QDII好于投资亚太市场的QDII基金。 指数型QDIi基金国泰纳指100下跌3.26%,是所有QDII基金中跌幅最小的。

  与2011年相比,债券基金在2012年打了一个漂亮的翻身仗。

  不过在偏股型和配置型基金中,较为抗跌的则是老基金。博时价值、博时价值2、华宝收益和中银中国亏损幅度不超过5%,在偏股混合型基金中名列前茅。82只偏股混合型基金平均收益为9.58%。泰达预算、国联安安心、长信双利、农银双利、银河银泰分红区间跌幅同样未超过5%,为配置混合型基金中最为抗跌的几只。76只配置混合型基金平均收益为8.04%。

  1、股混债基“折戟沉沙”,货币基金“独占鳌头”

  根据银河证券基金研究中心的数据,今年以来,截至11月29日,标准债券型A类平均上涨4.77%,普通债券型一级A类的平均涨幅为6.23%,普通债券型二级A类的平均涨幅为4.79%。普通债券型一级A类全部取得正收益,泰信周期回报债券、长城积极增利债券、南方多利增强债券的今年收益都超过10%,分别达到11.39%、11.15%和10.52%。74只普通债券型二级A类基金中9只负收益,而天治稳健双盈债券、南方广利回报债券、工银瑞信[微博]添颐债券的收益也都超过10%,分别为11.98%、11.17%和10.69%。

  保本型基金成为大跌之中最抗风险的品种,尽管未能整体实现正收益,但金元保本、长盛同鑫、东方保本、大成保本、银河保本、诺安保本、金鹰保本、南方恒元在大跌之中均不同程度上涨。20只保本基金平均收益为-0.35%。

  2011年以来国内通胀压力持续高位,宏观经济增长速度放缓,欧债危机不断深化,美国经济复苏乏力。内忧外患,我国资本市场不断下跌。除1季度有小幅上涨外,后三个季度均一路下跌。上证指数2011年全年下跌21.68%;深证成指下跌28.41%;沪深300指数下跌25.01%,中证100下跌20.88%,中小板指下跌33.83%,上证国债指数上涨4.05%;上证企债指数上涨3.51%。

  分析师认为,债券市场今年整体表现强势,虽然三季度出现调整,但四季度以来机会再次显现。总体看来,对信用债的合理配置则成为债券基金比拼的主要策略。

  债券型基金同样体现了较好的防风险能力。183只债券型基金期间平均收益为-1.13%,光大信用添益C、光大信用添益A、博时回报A区间涨幅均超过1%;共有36只债券型基金实现正收益。

  行业方面,行业表现分化,业绩增长稳定的大消费行业相对抗跌,业绩增长超预期和低估值的银行保险业也比较抗跌。食品饮料、金融保险、公用事业、社会服务、房地产是表现抗跌的前五名行业,涨跌幅分别为-10.61%、-13.76%、-19.65%、-19.72%、-22.26%。对宏观经济增速下滑敏感的周期性行业跌幅较大,跌幅较大的行业分别为电子、木材、机械、金属和石油化工行业,收益率分别为-37.53%、-36.67%、-35.83%、-34.80%和-34.14%。

  股基年末排名争夺白热化

  203只基金跑输大盘

  市场风格方面,前三季度基金市场表现三种不同的市场风格,一季度,贯穿2010年中小盘风格市场行情转换为估值修复的大盘蓝筹风格,二季度随着经济增长预期减速的迹象逐渐显现,市场风格逐渐向业绩稳定增长的中盘蓝筹股转移。三季度,在通胀高位、企业利润大幅下滑以及地方债务问题导致市场股债双杀,业绩稳定增长的中盘蓝筹和业绩高增长的中小盘成长股表现抗跌。四季度以来,市场在通胀见顶后,前期持续紧缩的政策出现了微调的迹象,债市先于股市见底,9月底以来,债券市场出现了大幅反弹,10月24日以来市场在“适度微调”政策高预期下股市的做多热情急剧,同时一系列的产业扶持政策出台增加了市场热点,中小盘成长股表现良好,但是随着对微调信号政策的消化以及炒作热点的消退,市场进入政策调整的第二个阶段,即等待预期的实质性政策调整出台。12月1日,三年来首次宣布下调存款准备金,但是对市场的刺激效果不明显,未能抵挡市场的继续下跌,期间低估值的大盘蓝筹股抗跌。

  每到年底,基金的排名争夺战就异常激烈,今年或许有增无减。

  顺势下跌、无力反抗的基金占据多数。统计数据显示,共203只基金跑输大盘,区间跌幅超过11.21%;50只亏损幅度超过15%,3只跌幅更是超过20%。东吴、广发系基金垫底者最多;而深受重庆啤酒跌停之苦的大成系基金集体落后。

  2011年主动股票型开放式基金净值平均下跌24.99%,指数型基金净值平均下跌22.53%。由于今年的下跌市中以银行为代表的大盘股相对抗跌,而指数型基金中跟踪大盘指数的基金占多数,因此指数型基金跌幅小于主动股票型基金。混合型基金由于较低的权益类资产配置跌幅也相对较小。混合型基金中,偏股混合型基金净值平均下跌23.50%,平衡混合型基金净值平均下跌20.62%。偏债混合基金平均下跌6.59% ,保本基金平均下跌0.71%。

  根据银河证券基金研究中心的数据,今年以来,截至11月29日,股票型基金中,排名前两位的上投摩根新型动力和景顺长城核心竞争力之间的收益差1.56%,前者今年以来的净值增长率为12.73%,后者为11.17%。排名第三至第五位的新华行业周期轮换、国富深化价值、汇添富民营活力的净值收益分别是8.49%、6.57%和5.05%,之间也仅差3.44%。

  成立于去年11月26日的国联安商品ETF及其联接区间分别大跌21.33%和20.28%,不仅在指数型基金中垫底,也在全市场上排名倒数第一。国联安商品ETF以上证大宗商品股票指数成份股和备选成份股为标的,而大宗商品指数区间跌幅高达19.65%,因此严重拖累国联安商品ETF及其联接基金的区间表现。

  由于今年以来债券市场黑天鹅不断,特别是三季度城投债导致市场恐慌,企业债大跌,流动性的异常紧张导致信用债也出现调整。此外,可转债市场也出现恐慌性下跌。虽然4季度债券市场大幅反弹,但是不改变整体下跌的态势,债券型基金中纯债型基金下跌了2.51%,偏债型基金下跌了3.98%。而CPI持续处于高位,央行多次动用加息、提高法定存款准备金率等措施回收流动性导致国内市场资金面紧张,市场利率提升推动货币型基金取得了良好表现,成为今年以来唯一获取正收益的基金类型,货币型基金中A类份额平均上涨3.48%,B类份额平均上涨3.73%。

  值得注意的是,这几只基金规模都不大,除了国富深化价值的规模超过10亿份,达到12.81亿份,其余的均在5亿份左右,新华行业周期轮换的规模更是仅有2.14亿份。俗话说,船小好调头。在最后一个月,这些股票型基金之间的争夺将进入白热化阶段。

  指数型基金中,跌幅较大的还有国投中证资源指数、诺安新兴ETF、鹏华深证民营ETF、信诚500分级、招商深证TMT50ETF、鹏华中证500、南方中证500、易方达上证中盘ETF、华泰上证中小ETF、广发中证500、广发中小板300ETF等,跌幅均在15%至18%之间。

  表 1  各类型基金2011年业绩

  在11月末业绩跻身十强榜单的股票型基金,已与前三季度十强的面孔发生了较大的变化。具体看来,前三季度十强中的广发聚瑞、中欧新动力、华宝兴业新兴产业和国联安精选等4只基金,经过四季度的洗礼后,已被国富深化价值、汇添富民营活力、国富中小盘和银河创新成长等取代,广发聚瑞更是被挤出了前五十的位置。

  而在三类主动管理型股票方向投资基金中,除东吴行业、广发大盘分别垫底股票型和配置混合型基金之外,大成系重仓重庆啤酒的股票型基金大成核心和大成行业跌幅均超过16%,分别排名同类型倒数第6和倒数第7;大成景阳跌13.67%。两只偏股混合型基金大成精选和大成创新成长分别下跌15.28%和15.77%,分列同类型基金倒数第二和第三。

基金类型 简单平均净值增长率(%)
货币型基金 3.57
保本基金 -0.71
纯债基金 -2.51
偏债基金 -3.98
偏债混合基金 -6.59
平衡混合基金 -20.62
封闭式 -21.89
偏股混合基金 -23.50
主动股票型基金 -24.99
指数型基金 -22.53
QDII基金 -21.63

  有研究员指出,目前业绩前三名基金的持股风格、行业配置以及仓位等方面差异较大。上投新兴动力以弱周期类股为布局重点,重点配置电子医药行业;景顺核心偏重强周期类股票,重点配置房地产、机械行业;新华行业则看重金融和保险业。因此,在剩下的一个月时间内,市场表现和板块的轮动仍将成为影响最终业绩排名的重要因素,最终冠军花落谁家还有待市场的进一步考验。排名第四位的国富深化价值是年度业绩三甲的有力竞争者,该只基金今年前三季业绩排名第12位,四季度以来逆市上窜动力强。                记者 黄晓霞

  整体来看,东吴行业大跌20.7%,在股票型基金中排名倒数第一,成为本轮跌幅超过20%的三只基金其中之一。融通内需、金鹰优势和南方隆元分别下跌18.37%、17.77%和17.71%。偏股混合型基金广发大盘跌17.48%,垫底同类型基金。华商领先、中海能源策略、融通景气、金鹰中小盘跌幅均在14%至15%之间。

  资料来源:海通证券(微博)研究所基金评价系统

  配置混合型基金中,东吴策略跌13.36%在同类型基金中排名倒数第一;广发内需跌幅同样超过13%。交银主题、博时平衡、诺安配置、金鹰红利在同类型基金中同样跌幅靠前。

  QDII基金业绩截至日期2011年12月29日,其余类型基金均截至12月30日

  债券型基金中,博时、富国系表现落后。博时债券A、B区间亏损幅度均超过6%,为6.05%;博时转债C和A分别亏损4.33%和4.32%。而富国优化C和富国优化A分别亏损4.64%和4.59%,富国可转债跌4.53%。

  2、蓝筹、消费、成长演绎2011,仓位较低的基金亦抗跌

  今年的业绩明星,诺安黄金QDII受累于金价下跌,成为QDII基金中本轮跌幅最大的一只,为9.79%。另一只黄金QDII汇添富黄金下跌8.77%,易方达黄金主题跌7.78%。海富通大中华跌幅为9.25%,海富通海外跌8.8%。

  2.1股票型基金

  大跌搅动年终排名

  截至12月30日,开放式股票型基金前五名分别是博时主题、鹏华价值、东方策略成长、长城品牌优选和华夏收入股票,净值增长率分别为-9.63%、-9.93%、-10.95%、-12.12%和-12.15%,均大幅超越上证综指。2011年市场成长价值风格轮动明显,全年蓝筹股更为抗跌,这与成长股始终强势的2010年完全不同,如东方策略成长、长城品牌优选、博时主题行业,它们是蓝筹股的坚定持有者。此外也有部分基金是因为更优秀的基金经理上任,如宝盈资源优选、国联主题驱动、博时第三产业等。值得一提的是,在10及11年市场大小盘轮换中,广发聚瑞、中欧价值发现、泰达红利先锋和诺安成长基金成为较少的两年业绩均位于同类前30%的主动股票型基金,充分显示出基金对市场风格轮动较强的适应能力。

  毫无疑问,11月16日至12月19日的大跌严重伤害了基金整体收益,暂时粉碎了不少基金的冠军梦,也使得部分基金进一步垫底。

  2011年排名居前的股票型基金主要呈现出以下三类风格:1)大盘蓝筹风格基金,典型的有东方策略成长、华夏收入股票、新华行业轮换、鹏华价值优势、新华钻石品质、长城品牌优选、博时主题行业和国泰金牛创新。这些基金重仓了银行个股或重配了金融行业,在1季度的蓝筹风格市场中均有较好的收益,在后三季度的下跌市中也相对抗跌,因此全年业绩排名靠前,但这类基金在2010年业绩多数并不如意。2)重仓食品饮料行业的基金,如易基消费行业、兴全全球视野、鹏华消费优选和广发聚瑞。食品指数全年逆市上涨了2.82%,因此重仓食品行业的基金今年普遍表现出较好的防御性。3)成长风格基金,表现较好的成长风格基金中宝盈资源优选、博时第三产业等基金凭借出色选股能力较好的把握了成长股的反弹行情。

  截止11月15日,股票型基金平均收益为-13.79%。排名前十的宝盈资源-1.02%,鹏华消费优选1.29%,东方成长-1.57%,华夏收入-1.97%,新华成长-2.24%,易方达消费-3.46%,博时主题-3.59%,鹏华价值-3.6%,新华周期轮换-3.93%,兴全全球-4.12%,十只基金平均亏损幅度为2.67%。

  表 2  股票型基金

  而经历此轮大跌之后,截止12月19日,股票型基金排名前十的分别是东方成长-7.88%、博时主题-9.92%、华夏收入-10.54%、鹏华价值-10.92%、新华周期轮换-11.54%、长城品牌-11.59%、宝盈资源-11.90%、兴全全球-12.30%、国联安主题-12.87%、易方达消费-13.02%,十只基金平均亏损幅度达到11.25%。宝盈资源不再领先,而是滑落至第7位;鹏华消费优选、新华成长更是跌出前十。宝盈资源区间大跌10.39%,鹏华消费优选跌12.35%,新华成长跌11.88%;后两只基金最新排名为第14位和第16位。

基金名称 2011年净值增长率(%) 业绩排名
博时主题行业 -9.63 1
鹏华价值 -9.93 2
东方策略成长 -10.95 3
长城品牌优选 -12.12 4
华夏收入股票 -12.15 5

  排名垫底的基金方面,截止11月15日,股票型基金中垫底的十只基金分别是申万新动力-22.87%、华宝大盘-22.95%、信达红利-23.37%、招商大盘蓝筹-23.41%、汇丰中小盘-24.21%、华富成长-24.3%、民生稳健-24.62%、华商产业-25.41%、融通内需-25.47%、银华内需-28.06%。十只基金平均亏损为24.46%,没有基金跌幅超过30%。而截止12月19日,多达24只基金亏损幅度已经超过30%,排名后十的股票型基金分别是中邮优选-33.16%、金鹰稳健-33.33%、招商大盘蓝筹-33.61%、天治创新-33.93%、金鹰优势-34.19%、大成行业-35.44%、华商产业-36.01%、东吴行业-36.63%、银华内需-38.43%、融通内需-38.92%,平均亏损幅度高达惊人的35.37%。其中,中邮优选、金鹰稳健、天治创新、金鹰优势、大成行业、东吴行业6只基金跌进后十是由于此轮大跌的影响;而华商产业、东吴行业和融通内需则将倒数排名进一步巩固。

  资料来源:海通证券研究所基金评价系统

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