多品牌战略持续进行,持续丰富品牌梯度

日期:2019-09-11编辑作者:个人理财

    携手海外龙头,积极布局市场:顾家家居借助于Natuzzi的品牌优势,在顾家品牌体系中增加高端及中高端两个品牌系列(NatuzziItalia和NatuzziEditions),丰富产品体系,多品类快速扩张。通过与Natuzzi建立合资公司,提升公司在空间设计、产品研发与制造、终端零售管理等价值链上关键环节的竞争力,拓宽客户群体。该合作协议的签订,不仅为双方合作打下良好基础,也进一步扩大顾家在国内外的影响力,加速顾家渠道拓展。业务持续扩张稳步推荐,18龙头新起航:公司持续推进多品类战略,皮沙发、功能沙发、布艺沙发高增长基础上,软床及床垫、配套产品等收入迅速放量,多品类快速扩张,驱动收入端持续高增长。渠道端外销保持平稳较快增长,内销渠道持续下沉,全年在3000余家门店基础上净开店400-500家目标稳步推进。多品类 内外销高增长驱动公司收入增长。

    投资建议:公司2017-19年在满负荷生产的情况下97万套的IPO募投项目和80万套的可转债募投项目陆续落地,行业景气程度持续向好,顾家家居业绩有望持续高增长。我们预估公司2017-19年实现销售收入71.5、96.38、129.6亿元,同比增长49.12%、34.8%、34.47%,实现归属于母公司净利润8.22、11.00、14.74亿元,同比增长44.58%、33.80%、33.87%,对应EPS为2.02、2.7、3.61元。给予2018年27倍PE,对应价格72.82元,维持“增持”评级。

    积极拓展品类,产能稳步提升,软体家居业务行业龙头地位显著,公司具有稳步向大家居万亿市场空间发力的基础。公司主打产品沙发受益于行业集中度提升;循序渐进拓展品类扩张,打造优势产品矩阵;尝试开拓大店模式,2018-2020年公司将持续推进O2O 一体化融合,实现全渠道零售布局。限制性激励首次授予完成,可转债方案持续推进,促进公司业务持续发展。因此次合作框架协议后续推进时间点尚不明晰,我们暂不上调公司盈利预测,维持公司2017-2019年EPS 分别为1.80元、2.43元、3.46元,目前股价(61.05元)对应2017-2019年PE 分别为34、25、18倍,近期一二线地产销售回暖及地产产业链预期改善有利于提振估值,维持增持,看好公司中长期成长发展前景!

新葡萄京官网,    Natuzzi是意大利规模最大的家具上市公司,也是全球家具行业重要的参与者之一,销售渠道覆盖约100个国家。2016年Natuzzi总资产为34723万欧元(约27.02亿人民币),实现营收45721.8万欧元(约35.59亿人民币)。

    拓品类持续推进,打造软体大家居。公司围绕核心产品沙发横向扩张形成软体家居一体化产品矩阵,沙发营收占比60%,软床等其他产品占比40%,盈利来源多样化的同时借助渠道优势和一站式服务运营经验布局大家居,提升客单价、拓宽利润空间。

    补充顾家高端产品系列,完善顾家产品和品牌梯度。Natuzzi 是意大利最大的家居制造商,其沙发和座椅产品系列在全球家居享有较高声誉,产品渠道布局约100个国家,2016年实现收约合35.59亿元人民币。顾家家居作为国内软体家居龙头企业,通过与Natuzzi 的战略合作有助于:1)丰富高端产品体系:Natuzzi 致力于发展高端产品系列,顾家将在品牌体系中增加高端及中高端两个品牌系列(Natuzzi Italia 和Natuzzi Editions),充分借力Natuzzi 品牌优势补足顾家高端产品短板,符合公司全品类、多品牌的发展战略。2)提升产品设计和制造实力:通过向Natuzzi 汲取优秀设计和制造经验,有望提升公司在空间设计、产品研发与制造、终端零售管理等价值链上关键环节的竞争力,深度优化产品与服务质量,为公司业绩增长提供额外的发展动力。3)发挥协同效应加速品牌、渠道拓展:Natuzzi 在全球渠道拓展顺利,顾家有望借鉴其渠道开拓经验,充分发挥协同效应,加速公司在国内的渠道和品牌建设进程,为公司业绩增长打开空间。

    风险提示:原材料价格超预期上涨,产能建设不达预期

    强强联合,优势互补。Natuzzi是意大利规模最大的家具上市公司,主要从事软垫家具生产销售,是全球最知名的意式生活方式品牌。产品渠道布局约100个国家,2016年实现收4.7亿欧元。自2010年进入中国以来,已在一二线城市布局了近100家门店(其中Italia门店占比近80%),主要分布于红星/居然等高端家居卖场。顾家作为国内软体龙头战略合作Natuzzi将充分发挥自身国内渠道建设和营销推广优势,同时,通过向Natuzzi学习,可以借鉴其全球推广经验,提升公司在空间设计、产品研发与制造、终端零售管理等价值链上关键环节的竞争力,为公司业绩增长提供额外发展动力。

    3)顾家成为合资公司第一大股东:顾家家居通过自有资金投资约合5.05亿元人民币持有合资公司51%股权、Natuzzi 将拥有49%股权。

本文由澳门新葡亰平台发布于个人理财,转载请注明出处:多品牌战略持续进行,持续丰富品牌梯度

关键词: 新葡萄京官网

23原油沥青周线收官,12特朗普登场金银油回暖应

资本老总老鼠仓,说好保本变巨亏,买基金被坑请到【财力暴光台】!银行卡无故遭盗刷,银行积储变保障,理财上...

详细>>

【新葡萄京官网】角落追踪周报,全世界再通货

   美国:12月制造业PMI高于预期,新增非农就业人数不及预期。美国12月ISM制造业指数为59.7,高于预期值58.2;12月新增非...

详细>>

【新葡萄京官网】年底收官之战油,以诚为贵

基金经理老鼠仓,说好保本变巨亏,买基金被坑请到【基金曝光台】!信用卡无故遭盗刷,银行存款变保险,理财被...

详细>>

新葡萄京官网明年紧抓确定性机会,基金围绕转

大成基金[微博]认为,短期内三中全会的改革方向正进入政策密集响应期,将进一步提升市场风险偏好。行业配置方面...

详细>>