新葡萄京官网明年紧抓确定性机会,基金围绕转

日期:2019-09-08编辑作者:个人理财

  大成基金[微博]认为,短期内三中全会的改革方向正进入政策密集响应期,将进一步提升市场风险偏好。行业配置方面,经济基本面继续维持通胀回升、经济稳定的背景,因此他们看好业绩确定性高的汽车和家电行业,以及通胀受益和稳定防御的食品饮料、农林牧渔和餐饮旅游行业;政策面进入三中全会后的政策跟进阶段,围绕政策友好度高、业绩稳定的大消费和非银行金融类板块进行配置。

  从估值的角度分析,A股处于横向和纵向估值的低位水平,因此发生系统性杀估值的风险概率较小。目前成长股的长期市盈率仍属合理,成长股的结构性机会仍然存在;我们预计2014年结构性政策将陆续出台,出台的速度、规模和涵盖范围也许较2013年更快更多,也许较2013年更慢更集中,这对其中受益于出台政策的成长股的相对高估值是有一定支撑的。只要这些成长股的业绩增长趋势能出来,市场是可以以相对高估值来等待业绩的高增长的。

  创业板指在连续跳升、创下1423.97点新高之后,由于传媒股的带动而出现回落,而另一方面,随着三中全会临近,市场对改革的预期也愈发强烈,相关板块及个股应声而起,主题炒作如火如荼,在存量市场中,部分资金流转向导致板块间的此涨彼伏。

  2013年,我国经济增长跌宕起伏,主要经济指标低于年初投资者预期,呈现先抑后扬的态势。分析人士认为,经济改革、结构转型仍为2014年主旋律,企业盈利增速会有所抬升。

  改革和转型是2014年的投资主线,将给市场带来新的机会,我们长线看好三中全会决议长期受益的政策细分行业。对于中短期业绩增长确定的成长股,既有估值提升也有业绩增长的机会。我们认为,从长远看,新兴产业和消费品仍然具有长期投资的机会,新兴产业增速提速是长期趋势,消费品尽管增速有所回落,但是增速仍然较高。

  从上海自贸区到土地改革,以及上海国企改革(包括上海零售股、土地概念股等)、环保(大气治污)、二胎、养老等,均得到了市场青睐。

  记者 王金萍

  从全球经济增长的数据看,全球经济处在复苏过程之中,但复苏的步伐不会很快,2014年外需对国内经济增长的拉动可能会有所改善。

  节后市场风格明显发生了变化。

  “未来可布局弱周期、低杠杆、经济改革受益行业。”建信基金[微博]称,在资金面紧张的情况下,加之宏观经济存在下行压力,因此和宏观经济周期关联度较弱的消费行业如食品饮料、医药生物会具有相对较好的防御性,杠杆率较低的行业未来业绩增长确定性较好。

  尽管如此,从中长期来看,改革将有利于经济持续平稳地发展,随着各项重大改革措施在2014年的稳步推进,改革带来的红利仍有望支撑结构性行情。

  不过,沪上一位宏观策略分析师认为,国内经济增速虽然有所回落,但仍在市场的预期范围之内,目前还不会对市场构成较大的负面影响,但会在一定程度上制约市场的反弹。

  三是就业向好支持消费增长。尽管从2010年以来,中国GDP增速逐步下降,但岗位需求比维持高位,显示就业的良好态势;由于我国劳动力人口供应的高峰已过,劳动力供应增速同步下滑,就业市场维持繁荣局面,刺激收入持续增长。2013年整体经济走势以平稳为主,居民收入增长依然持续回升。

  三中全会提出全面改革方案,提出发挥市场在资源配置中的决定性作用。2014年是落实三中全会精神、全面深化改革的第一年,全面深化改革将会给经济带来短期影响,使部分权重周期类行业在短期内承受压力,同时2014年的宏观政策将是稳中趋紧的,因此,预计在改革前期的2014年,股指可能仍需要一段消化调整时期。

  诺安基金预计,国内经济虽然难如7、8月份连续明显超预期,但短期企稳恢复的态势可以保持。然而,同时也看到产成品库存出现回升,意味着存在企业扩产速度快于终端需求扩张的潜在风险,且房地产投资放缓、消费环比增速未见改善等迹象也显示中长期经济仍具不确定性。

  摩根士丹利华鑫基金[微博]认为,明年在转型环境中,股票投资主要还是寻找结构性机会,且投资需要更为理性。明年投资要紧抓增长确定性的公司,回避高杠杆、处于传统经济增长模式产业链的企业,我们重点看好长期稳定增长的品牌消费品、医药,以及能极大提升经济和社会发展效率的优质成长股。短期市场弱势或许是优质标的的布局机会。

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  一方面经济回升动力不强,而另一方面,已有基金投研团队开始担忧,四季度通胀水平可能继续超预期向上。

  “改革 转型”的投资主线一直受基金人士推崇,在这样的背景下,寻找确定性增长的公司更为可靠。

  国内方面,全面推进改革将对短期经济带来下行压力,明年将面临转型与结构调整的阵痛,今年二季度经济增速下行时期,政府并没有急于扩大投资,全年出台的政策仍然坚持转型、促进新兴产业,因此预期2014年财政扩张力度将减小;货币政策上,2013年的每个月末和季末,资金都显紧张。下半年,甚至出现银行停止房地产贷款的现象。可是我们看到,央行并不急于放松银根,2012年市场预期的2013年降息和降准都完全落空。央行更多的是通过市场化操作,而且操作的量化仅仅以对冲为目的,把数量控制得很好。延续这个思路,央行2014年可能会设定比2013年更低的M2增速目标,新增贷款和社会融资总量增幅将低于今年。

  “受三中全会改革预期热情带动,近期上海自贸区、东疆保税港、天津自贸区、土地流转、4G概念、互联网金融,这些市场热点遍地开花。”海富通基金指出:预计三中全会之前市场震荡空间有限,改革的预期将此起彼伏,市场主线依旧是寻找改革、转型红利受益的标的,例如土改、二胎、养老、金融改革等主题,特别是国企治理改革。但随着全会召开前,股价表现逐渐充分反映政策红利预期,因此会议后相关主题的持续性或有限。而近期回调的传媒等前期热门成长股板块,一旦三季报披露后业绩保持强劲增速甚至超出市场预期,相信在宏观经济数据平平的四季度,仍有望继续获得市场认可、中长期内保持对资金的吸引力。

  南方基金表示,2014年股市运行的关键变量是经济增速变化和改革推进力度。2014年,市场格局会发生很大的变化。价值股和成长股均有表现的机会。挖掘低估值、业绩增长稳定的白马股,把握政策热点,抓住改革受益个股,是行之有效的投资策略。

  金鹰基金[微博]金融工程部总监、金鹰技术领先基金经理张永东

  成长与价值的“再平衡”

  具体原因,东方基金称,一是随着国外发达经济体的复苏,外需复苏。在较为有利的外部环境影响之下,2014年我国的出口有望随着全球经济复苏而增长。

  南方基金表示,今年以来,周期股与成长股呈现“冰火两重天”的分化格局。近期以来,许多创业板大小非利用当前高估值高位减持,疯狂套现,创业板见顶的风险也变得越来越大。在补库存、外需恢复的推动下,我国经济数据逐渐回暖,预计有望延续到十月份,之后经济增速还有反复。因此,板块上应继续看好和宏观经济关联度小的弱周期行业,比如中小银行、地产、券商、汽车、家电、医药等,也应继续规避盈利状况不太好的强周期行业,例如钢铁、化工、有色、煤炭、航运等。

  南方认为,三中全会提出从出口型经济向消费型经济转型,减少对海外市场的依赖,转而发展一条依赖13亿国内消费者的增长路径。未来两年,中国政府将选择既利当前、更惠长远的策略,坚持不扩大赤字,既不放松也不收紧银根,而是采取调结构、促改革的方式稳增长,着力激发市场活力,加强薄弱环节建设,提高增长的质量效益,保障和改善民生,为经济持续健康发展打下了好的基础。承诺不走刺激的老路,通过结构改革释放红利,获得长期增长空间。

  大成基金[微博]认为,首先,尽管能繁母猪存栏量仍然处于较高位置,但已经出现去产能的迹象;生猪存量已经快速降到了历史的低点,短期出现补库存现象,猪肉价格有可能在三四季度开始进入上升周期,推动CPI向上超预期。其次,尽管CPI同比在上半年表现较为温和,然而CPI非食品项,尤其是服务项仍然维持在历史高位,我们认为随着低端劳动力成本的快速上升,服务项将会在长期内推动CPI上涨。

  经过多日连续下跌,日线及多重分时线均超跌,且量能已缩至较低位置,富国基金判断短线企稳之后会有弱反弹。其余不少基金人士也对后市趋于乐观。

  由于经济增速放缓,今年新兴产业股票表现抢眼,而传统行业股票仅迎来短暂的估值修复。大成基金认为,考虑到转型期行业的市场表现更倾向于行业轮动方面,因此,在目前经济基本面和市场偏好都有所变化的背景下,四季度更倾向于均衡的风格配置。

  东方基金从估值、历史和未来三个方面进行了阐述。“A股处于市场底部,这为未来的行情奠定先天基础条件。纵向来看,目前沪市300的TTM PE估值水平仅为8.89倍,为历史最低水平;横向来看,就全球主要股指的估值水平,目前沪市300的估值水平也处于低位。

  不过,在主题炒作如火如荼的当下,也有基金投研人士担心,由于目前市场对于政策红利反应得已经比较充分,届时一旦政策举措没有超出预期或低于预期,很可能对市场构成偏负面影响。

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