骨子里决定人初始增持公司股份,大众时髦龙头

日期:2019-09-05编辑作者:个人理财

实际控制人开始增持公司股份

业绩增长弹性主要来自品牌调整到位产生的收入增长,尤其在四季度表现明显:2017年公司营收同比增长15.4%至72.9亿元,考虑17Q1-Q3收入为43.1亿,预计17Q4单季收入同比增长24.7%达到29.8亿元。高增长来自:

公司是国内知名女装企业,多品牌金字塔阵营搭建完成

    公司于18年1月20日公告,实际控制人郑安正先生自增持计划实施以来,截止18年1月18日累计增持公司股份440756股,累计增持资金1023.08万元,成交均价为23.212元/股。根据增持计划,增持主体累计增持不低于1000万元不高于2000万元,因此预计未来仍有继续增持可能性。

    1)电商的强劲增长拉动:线上特供款设计紧抓年轻潮流、更新迅速 供应链保证产品品质 O2O、云仓助力用户体验提升 电商平台对线下龙头流量倾斜带来电商17年爆发性增长,2017Q1-Q3其占报表收入比重超过22%,增长率达到49.2%,且高增速在Q4得到持续,全年来看增速超过40%;

    公司旗下主品牌玖姿(JZ)是国内成熟女装领导品牌之一,2015年在全国大型零售企业女装品牌销售排名中列入市占率前十大女装品牌之一,高端女装第三。另外,公司旗下还有进入成长期的尹默女装、中高端男装安正、新兴女装品牌摩萨克和斐娜晨以及互联网女装品牌安娜寇。

    公司营收和净利润增速趋势向上

    2)男装的强劲复苏:男装风格调整到位较早、17年推行TOC模式后目前补货比例可达20%助力零售好品卖深,四季度零售口径呈现双位数增长;

    公司旗下多个主要品牌已经恢复增长,未来内生外延有望齐发力

    16Q4至17Q3公司营收和净利润单季分别增长13.12%/18.89%/17.40%/23.87%和-13.41%/16.50%/3.46%/36.95%。主要受益1)高端女装行业自16年Q4以来终端销售显现复苏迹象,且一直延续到17年;2)公司旗下收入占比超过81%的玖姿和尹默17年前三季度单季收入分别增长6.43%/5.42%/19.91%和10.35%/11.76%/17.84%,趋势向上且增长主要来自单店;3)小品牌收入保持快速增长,除风格调整中的摩萨克,安正男装和斐娜晨17年单季收入分别增长43.78%/55.59%/22.20%和86.29%/107.96%/221.98%,发展势头良好;4)17年四季度和18年我们看好公司业绩持续保持较快增长,一方面渠道有望恢复净开店,另一方面同店预计保持双位数增长。

    3)女装企稳、逐步调整到位:四季度调整基本到位,线上增速超80%,线下客流呈现净流入,虽受风格调整影响整体未与2016年打平,Q4零售端同样明显好转,但2018年将呈现明显向好趋势;

    公司收入占比超过81%的玖姿和尹默两个品牌今年收入趋势逐季向上,且增长主要由同店贡献。其他三个品牌除风格调整的摩萨克前三季度增长缓慢之外,安正和斐娜晨分别增长42.40%和128.11%。今年主品牌玖姿已经恢复净开店,其他品牌正处于快速发展期,未来开店有望加快。

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