近6成基金经理变动为增聘,配置利率债和中高等

日期:2019-11-13编辑作者:财经资讯

  对此,记者采访了光大保德信增利收益债券基金经理陆欣,面对记者的采访,陆欣快人快语,首先向记者表示在条件允许的情况下,光大保德信增利收益债券基金将考虑实施2011年第一次分红。然后陆欣回答了记者最为关心的加息问题。他指出经过2010年和2011年初的加息,未来密集加息的概率较小。并且经过前几次加息,利率市场的基础利率水平提高了,未来债券投资的平均收益率水平也可能水涨船高,理论上讲信用债基金平均收益率水平也可能得到提升。因此2011年中,将重点关注信用债市场投资。

  《证券日报》基金周刊通过浏览上述21只由多基金经理管理且今年以来业绩突出的股票型基金去年四季报发现,这21只基金在去年四季度时累计重仓了126只股票。WIND资讯数据显示,今年以来截至昨日,这126只股票的平均涨幅为3.41%,而同期上证综指累计上涨了4.94%。

  除了一级债基光大保德信增利收益外,同门二级债基光大保德信信用添益近期的业绩表现也相当不错。银河证券数据显示,截至11月18日,光大保德信信用添益债券基金A在过去三个月中的净值增长率达3.78%,在同类基金中排名第2,光大保德信信用添益债券基金B同期净值增长率则为3.79%,在同类基金中排名第一。

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  25%基金实行“多人制”

  理财一周报:综合您前面所说的,投资者该如何把握债券市场的机会呢?

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  他表示,“我在选基金的时候,是不愿意去选双基金经理共同管理的基金。因为由两个人共同来管理的基金,可能会有这种情况:其中的一位基金经理有可能只是挂名却不参与基金的具体管理,而实际在管理这只基金的只是剩下的那名基金经理。而且,投资是有理念的,只有一种情况下多基金经理共同管理一只基金会对基金业绩有好处,就是在基金规模太大的时候,这样多基金经理就可以分开来管理这只基金,能够比较好的解决由于资产规模过大而不好管理的问题。”

  近期伴随着债券市场复苏,债券基金整体回暖,部分债基更是业绩靓丽。

  从以前的经验来看,信用债市场常面临供求不平衡的状况。对此,陆欣表示,2011年信用债市场全年供求基本平衡,根据相关预测显示,今年信用债净供给量合计14100亿元,而潜在需求合计14200亿元,因此供需矛盾将不再是2011年信用产品市场面临的主要问题,信用债有望面临更宽松的投资环境。

  WIND资讯整理数据显示,今年以来,回报率位列可比224只普通股票型基金业绩前1/3阵营的基金中,由多基金经理管理的基金有21只,占28%,与多基金经理25.45%的占比相比,略有胜出。这21只基金在去年四季度时累计重仓了126只股票,今年以来上述126只股票的平均涨幅为3.41%,而同期上证综指累计上涨4.94%,即这21只股票一季度涨幅跑输大盘1.58%。值得指出的是,其中的52只股票跑赢同期上证综指涨幅,占41.27%。

  今年以来,股债“跷跷板”效应并未发生,相反“股债双杀”,让债券投资面临巨大挑战,那么光大保德信旗下债券基金是如何应对市场变化的?是如何超过同类基金而获取优秀业绩的?对债市未来走势又作何判断?对投资者又有哪些建议?带着这些问题,记者本周采访了光大保德信增利收益债券基金、光大保德信信用添益债券基金基金经理陆欣。

  随着信用债市场的发展和完善,在高利率的市场环境下,2011年信用债将具有相对较高的潜在收益性和流动性。相比同期银行定期存款,选择资质比较好的信用债,其潜在投资收益率可能更高,同时具有相对更好的流动性。相比同期限利率产品,目前信用利差处于历史中值附近,对信用债提供相对较为安全的利差保护。

  信达证券基金策略分析师刘明军也表示,现在基金增聘基金经理主要还是因为新基金太多,不少基金经理一个人管理数只基金,这样的话基金经理是忙不过来的,所以现在很多基金公司都在增聘基金经理。

  调整布局 波段配置迎战债市

  最后,陆欣再一次强调,在经济稳步增长,通胀压力和信贷增速趋缓的背景下,2011年将是信用债市场大力扩容和发展的一年,也是金融机构配置需求强劲支撑的一年,总量上全年信用市场供需基本平衡。信用风险方面,2011年企业盈利总体良好,现金流能够覆盖债务本息,信用债发生违约事件的概率较小。投资价值方面,一方面信用债高票息可以提供相对较强的利差保护,另一方面信用债收益率在前期调整中领先基础利率调整,已经隐含1-2次加息空间,其投资价值较为可观。

  尽管如此,信达证券基金策略分析师刘明军认为,基金业绩的好坏与是否多基金经理掌舵没有必然联系。

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  面对信用债投资环境,陆欣表示,2011年,经济平稳增长,通胀全年高点可能在一季度,货币政策将主要聚焦在“防通胀”上,包括利率、准备金率、信贷、公开市场操作等数量型和价格型政策调控工具将叠加使用。随着政策的紧缩,未来通胀将会逐步下行,那么,2011年市场的整体利率走势可能也将是逐步下行。

  一季度业绩更胜一筹

  陆欣:债券作为传统的避险产品,在当前经济和通胀双降的背景下,相较于股票基金,债券基金的波动性更小、净值增长相对稳定、投资机会也更为确定,因此更适合投资者进行资产配置。

今年以来市场持续震荡,加之受日本地震影响,市场避险情绪继续凝重。来自业内和渠道的信息显示。过去3个月,基金申购资金悄然变化,债券等低风险基金得到重点关注,不断收获净申购。同时,从银河数据显示,截止3月18日,今年以来标准股票型基金净值平均增长率为-0.99%,而普通债券型基金平均收益率仅为-0.08%;其中,光大保德信增利收益债基A,今年以来净值增长率为1.77%,排名同类型基金第2;而光大保德信增利收益债基B,今年以来净值增长率为1.86%,排名同类型基金第4。

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  而从信用债投资配置角度来讲,陆欣指出,考虑到高票息债的持有期价值,高收益银行间及交易所企业债和公司债,无疑是2011年信用债的优质配置品种,同时由于资金面紧张,短融在收益率上行过程中调整幅度较大,也具备较好的配置价值。

  今年一季度还剩下最后5个交易日,《证券日报》基金周刊根据公开资料统计显示,剔除新基金后,今年以来截至昨日,共计61只老基金的掌舵人有所调整,涉及62位基金经理,其中属于增聘方式的共有35起,占基金经理变动比例的一半以上,达57.38%。

  理财一周报:您觉得对普通投资者来说,应该如何选择债基?

  《证券日报》基金周刊观察发现,成立满6个月的224只普通股票型基金中,实行多基金经理制的有57只基金,占25.45%。 WIND资讯数据显示,今年以来截至昨日,224只普通股票型基金平均复权单位净值增长率为-0.32%。由多基金经理管理的基金平均复权单位净值增长率为-0.17%,不仅跑赢整体业绩0.15个百分点,同时也跑赢由单一基金经理管理基金平均-0.36%回报率水平0.19个百分点。

  银河证券数据显示,截至11月18日,光大保德信增利收益债券基金A在过去6个月中净值增长率达0.58%,在同类基金中排名第5,光大保德信增利收益债券基金B同期净值增长率则为0.39%,在同类基金中排名第6。

  培养人才是背后推手

  “具体来看,利率债和中、高等级信用债未来投资机会相对较大,值得重点配置。”陆欣指出,由于今年以来一直压抑债市走势的资金面开始逐步好转,公开市场的持续投放以及人民币升值预期引发的外汇占款进一步推动资金面比预期更为宽松,因此未来利率债将成为最先受益品种。信用债方面,在全球债务危机蔓延的背景下,对于我国政府债务压力,尤其是地方政府债务负担所产生的担忧,以及经济走弱情况下中、小企业违约风险的增强,将压制债券市场低资质债券品种的反弹。而中、高等级信用债由于发债主体盈利状况总体良好,现金流能够覆盖债务本息,因此整体资质较好,是未来又一值得配置的品种。

  从以前的经验来看,信用债市场常面临供求不平衡的状况。对此,陆欣表示,2011年信用债市场全年供求基本平衡,根据相关预测显示,今年信用债净供给量合计14100亿元,而潜在需求合计14200亿元,因此供需矛盾将不再是2011年信用产品市场面临的主要问题,信用债有望面临更宽松的投资环境。

  在今年这种大起大落的债市走势中,光大保德信旗下债基能够稳获收益,陆欣认为主要得益于基金投资组合中对高风险权益类产品的低配以及根据市场走势及时调整布局,主动对利率产品进行波段操作。比如今年7月,在媒体多次曝光各地城投债疑似违约事件以及当局对地方政府融资平台仅梳理、无治理的背景下,市场对低评级债券的担忧情绪与日俱增,保险资金也开始大量赎回流动性较好的债券基金,债市也因而经历了一轮暴跌。而光大保德信增利收益债券基金当时的投资组合中由于规避了转债品种,因此避免了较大的损失。

  事实上,增聘基金经理已成为一季度的潮流。

  陆欣:投资者需要选择适合自己风险承受能力的债基进行投资。比如相较于一级债基,二级债基的投资组合中由于包含更多的权益类产品,如股票和可转债,因此其净值表现也将更多依赖于股市的表现,风险承受能力较低的投资者可以有选择地避免此类债基。

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